貢渥、托克、維多三大石油貿易商的高管們近日表示，隨著地緣政治風險溢價開始下降，預計今年及明年初油價將持續下跌。

　　在倫敦舉辦的一場能源論壇上，托克集團石油業務負責人本·勒科克預測，布倫特原油價格將在圣誕及新年期間跌至50多美元/桶;受低價格下消費增加的刺激，到明年下半年，油價或回升至65美元/桶左右。

　　與勒科克同臺發言的維多集團首席執行官拉塞爾·哈迪及貢渥集團總裁托爾比約恩·通奎斯特則表示，預計到明年同期，布倫特油價將維持在62~64美元/桶區間。

　　市場韌性仍存

　　石油貿易商們指出，盡管2025年石油市場普遍預期供應過剩，但這一情況尚未出現。石油市場持續的“現貨升水”(即現貨價格高于期貨價格)表明短期需求依然強勁。

　　普氏能源資訊10月13日評估顯示，布倫特原油現貨價格為64.23美元/桶，較1月的80多美元/桶大幅下跌。

　　通奎斯特表示，市場保持“韌性”的關鍵原因包括兩方面：一是中東與歐洲沖突帶來的地緣政治“恐慌因素”，二是發達國家石油庫存處于低位。

　　“但中國是個例外。”勒科克則提到，2025年中國持續充實戰略石油儲備為市場提供了支撐。

　　哈迪稱，盡管西方發達國家的石油庫存仍處于低位，但過剩原油主要流向了中國，或成為伊朗、委內瑞拉待售的“海上浮倉原油”(尚未找到買家)。

　　此外，通奎斯特表示，今年成品油需求與價格表現強勁支撐了煉油利潤。但作為全球最大原油進口國，中國的汽油與柴油需求已基本進入平臺期，這主要受電動化趨勢影響。他進一步解釋，雖然石化需求在增長，但這類需求依賴的并非原油，而是乙烷及其他輕質凝析油。

　　供應穩步提升

　　盡管石油庫存仍頑固處于低位，但貿易商們一致認為，油價目前已進入下行通道。

　　哈迪表示：“今年下半年，更多原油已進入市場。OPEC+產量穩步提升，圭亞那、挪威、巴西等非OPEC國家的原油產量也在增加。”

　　自今年4月以來，OPEC+聯盟已連續宣布多輪增產計劃。

　　通奎斯特表示：“我感覺市場正轉向疲軟，油價正緩慢下跌。”

　　勒科克對此表示認同：“過去12個月，我們都知道供應過剩終將到來，現在它已近在眼前。今年油價總體下跌了約10美元/桶，實際情況是，油價可能還會進一步走低。”

　　風險溢價消退

　　哈迪指出，今年全年石油市場都包含地緣政治風險溢價，但目前這部分溢價正逐步消退，因為市場應對地緣政治沖擊的能力已顯著提升。

　　近期，以色列與哈馬斯達成和平協議。不過，哈迪強調，曾擾亂能源市場、推動歐洲脫離俄羅斯油氣依賴的俄烏沖突尚未結束。雙方仍在持續襲擊對方能源基礎設施，且全球范圍內仍存在新沖突爆發的可能性。

　　勒科克提到，烏克蘭無人機持續襲擊俄羅斯煉油設施，估計已影響俄羅斯20%的煉油產能。

　　此外，哈迪指出：“市場可能低估了明年供應端出現突發狀況的概率。無論是伊朗、委內瑞拉還是俄羅斯，這些國家都是重要產油國，且當前局勢均不穩定。”

　　勒科克也贊同這一觀點。他表示，目前的風險溢價已處于合理范圍內的最低水平。